江南体育八马茶业创业板IPO获受理：去年加盟模式毛利率为36% 存货账面价值逐年增大
挖贝网 4月20日，八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）创业板上市文件获受理。
本次拟公开发行不超过2,580.00万股，拟募资6.8279亿元，将用于八马茶业营销网络建设项目、福建八马物流配送中心建设项目、八马茶业信息化建设项目、补充流动资金。
公司是一家全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。
打开百度，搜索八马茶叶，排名最前的词条是“茶叶加盟”。加盟是公司的销售模式之一。
加盟模式是指公司与加盟商签订《商业特许经营合同》，授权加盟商在规定的地点或区域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店。加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，独立核算，自负盈亏。
从成本方面来看，去年，公司线亿元，占比约为18.48%。无疑，线下加盟的成本是最高的。
虽然成本方面在3种销售模式中占比最高，但是其毛利率却是最低的。去年江南体育，线下加盟、线下直营、网络销售的毛利率分别为35.8%、43.63%、20.26%。
截至报告期末，公司已经拥有直营店366家，加盟店超过1,700家。公司曾在招股书中直言，若公司的重要加盟商发生变动，或是严重违反特许经营合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和发展目标，则将会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响。
公司存货主要为茶叶原材料、自制半成品及在产品、包装材料及周转材料、库存商品等。
公司在招股书中称，存货的增长主要来自库存商品的增长。2019和2020年末，库存商品账面价值分别较上年末增长93.39%和60.82%，主要系公司保持的必要库存商品规模有所增长和公司加大了普洱茶采购储备力度。
2018年至2020年，该公司的主要物料采购金额分别为3.56亿元、5.17亿元及6.58亿元，采购金额较大。
公司铁观音及部分岩茶为公司自主生产，小部分茶叶产品为公司自主分装，其他大部分茶叶产品以及茶具、茶食品等均由合格供应商依据公司的定制要求及质量标准进行生产并供应。
另外，公司在招股书中称江南体育，公司采购的物料中，毛净江南体育、茶叶半成品及定制成品茶均以鲜叶为基础，温度、降水、土壤环境、光照强度等自然条件的变化均可能会造成鲜叶的供应情况出现波动；此外，所有的采购物料均受行业竞争、市场供求、经济环境等因素影响。若公司采购的物料受上述因素影响而出现价格上涨，则将对公司盈利能力产生不利影响。
